La privatización de la transportista de energía eléctrica en alta tensión Transener quedó envuelta en una polémica apenas asumieron los nuevos accionistas, Edison Energía -de los hermanos Jorge y Patricio Neuss, los dueños de Newsan y el fondo Inverlat- y Genneia -de Jorge Brito, entre otros-.

Es que los nuevos dueños del 50% de Citelec, que controla a su vez el 26,3% de las acciones de Transener vendidas por el Estado nacional a 356,1 millones de dólares, tomaron la semana pasada el control de la compañía y cobraron automáticamente el primer día una parte de los dividendos -ganancias- acumulados por los anteriores accionistas, por el equivalente a unos US$ 44 millones.

"Era una de las condiciones: que nos vendieran la compañía con la caja adentro, con 'los muebles de la casa'. El Gobierno buscó en todo momento maximizar el valor de Transener, por eso aumentaron las tarifas. Y todo el resto de los accionistas estaban esperando desde abril para cobrar los dividendos", sostuvo en reserva a Clarín una fuente vinculada al proceso.

La cronología de la privatización

El gobierno de Javier Milei definió vender la participación de la empresa pública Energía Argentina (Enarsa) en Transener e inició el proceso formal a fines de 2025, retomando una idea que tuvieron los equipos de Mauricio Macri en 2017.

La firma opera más de 12.000 kilómetros de líneas de transmisión eléctrica en alta tensión y es central para el funcionamiento del sistema energético argentino porque conecta a la generación con la distribución.

El 28 de abril de este año se conocieron las ofertas económicas y en primer lugar quedó la propuesta de Edison Energía y Genneia, que superó la de Central Puerto y Edenor.

La web Contrat.Ar tuvo un "problema técnico" y a la hora de apertura de los "sobres" mostró apenas las ofertas de estas últimas dos empresas, aunque casi dos horas después se conoció que fueron superados por las compañías de los Neuss y Brito, entre otros accionistas.

En el mercado destacan que la propuesta de Edison y Genneia fue por el equivalente a 7 veces el EBITDA (rentabilidad bruta) y un 27% mayor que el valor de mercado de Transener en aquel momento.

Según consta en los registros de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), dos días más tarde, el 30 de abril, la Asamblea de accionistas de Transener, entre los que estaban Enarsa, Pampa Energía -de los Mindlin- y la Anses -que se abstuvo de votar-, resolvió constituir una reserva para el pago futuro de dividendos por $ 522.590 millones, o unos US$ 375 millones a esa fecha.

Una semana después, el 8 de mayo, el ministro de Economía, Luis Caputo, aprobó mediante la resolución 673/2026 la venta de la participación del Estado en Citelec -dueña de Transener y Transba-; y el 19 de junio el Ente Nacional Regulador del Gas y la Electricidad (ENREGE) emitió la resolución 130/2026 para formalizar la cesión a la nueva sociedad Transmisión Eléctrica Sociedad Anónima (TESA), de Edison y Genneia.

Aún con el Estado en el control compartido de Transener junto a Pampa Energía, el 2 de julio se convocó a una nueva asamblea de accionistas, prevista para el 27 de agosto.

Y el pasado jueves 27 de agosto asumieron los nuevos accionistas y su primera decisión -compartida con el resto del directorio- fue "aprobar la distribución de dividendos en efectivo", por la suma de $ 253.536 millones, "mediante la desafectación parcial de la cuenta de reserva destinada al pago de futuros dividendos".

Es decir, se desafectó el 49% de la reserva para dividendos -en parte generados y no cobrados por el Estado-, equivalente a unos 170 millones de dólares.

De ellos, Edison y Genneia cobraron cada uno US$ 22,3 millones (correspondientes al 13,15% que poseen ambos) y Pampa Energía, que tiene el mismo porcentaje de las acciones (un 26,3% total) percibió US$ 44,7 millones.

"Cuando alguien compra una empresa, lo hace con sus activos y sus deudas, se compra un flujo de caja. Los compradores pagaron 178 millones de dólares cada uno y solamente retiran US$ 22 millones, no les cambia en nada", explicaron en el sector, en estricto off the record.

Las ganancias acumuladas

En la industria también señalaron que "tanto la autorización de la Asamblea como la definición del monto a distribuir fueron resueltas con anterioridad al ingreso de los nuevos accionistas a la compañía, sin relación causal" y apuntaron que Transener distribuyó dividendos en apenas 5 de los últimos 25 años, entre ellos el 2025 y el 2026.

Precisamente, el reparto de una parte de las ganancias acumuladas el año pasado, por $ 134.200 millones, se definió el año pasado el 1 de septiembre, en línea con la fecha elegida esta vez para desafectar una porción de las reservas destinadas a pagar dividendos.

"La distribución de dividendos no es un evento aislado de Transener: el año pasado, 33 empresas argentinas listadas distribuyeron en conjunto US$ 2.357 millones en dividendos. Refleja una tendencia generalizada del mercado de capitales argentino", puntualizaron fuentes del sector.

Los Neuss son unos de los grandes ganadores de las privatizaciones del gobierno de Milei, ya que se quedaron con dos concesiones hidroeléctricas en Neuquén y Río Negro, con Transener y además ampliaron su portafolio de negocios en Mendoza, Tucumán, Salta y Jujuy.