La mora de las empresas se quintuplicó en menos de dos años y ya alcanza al 3,7% de los préstamos que tomaron. El porcentaje de préstamos con más de 90 días de atraso pasó de 0,7% en noviembre de 2024 a 3,7% en julio de este año, según un informe de Equilibra elaborado con datos del Banco Central.

Aunque el deterioro fue significativo, el nivel actual todavía está lejos del máximo registrado en los últimos años. El récord se produjo a comienzos de 2020, cuando la irregularidad llegó al 8,1%, en un contexto marcado por el default de Vicentin, el cepo cambiario y la cuarentena. De todos modos, Equilibra advierte que la probabilidad de que un crédito a empresas caiga en mora ya triplica el promedio de los últimos 20 años.

El aumento de los incumplimientos no fue homogéneo entre las distintas actividades. Construcción y comercio aparecen como los sectores con mayor nivel de mora, con ratios de 7,7% y 6,5%, respectivamente. La industria manufacturera, en tanto, se ubicó en 3,7%, prácticamente en línea con el promedio del crédito a empresas.

El informe vincula este comportamiento con la evolución de las distintas ramas de actividad bajo el actual esquema económico. “La morosidad es mayor entre los sectores perdedores del nuevo esquema económico”, señala Equilibra, que destaca que el nivel de actividad de construcción, industria y comercio se encuentra por debajo del registrado en 2023.

En el otro extremo, las actividades vinculadas a minería y energía y la intermediación financiera presentan niveles de irregularidad inferiores al 0,5%. El sector agropecuario constituye una excepción entre las actividades consideradas ganadoras, con una mora de 4,3%.

Dentro de la industria también aparecen diferencias importantes. Aunque el promedio del sector fabril es de 3,7%, el ratio de mora va desde 14,6% en Textiles y Cuero hasta apenas 0,4% en Vehículos y Transporte. Productos químicos registra 3,8%, Maquinaria e Instrumentos 3,2% y Alimentos y Bebidas 2,4%.

El informe también encuentra una relación entre el tamaño de los préstamos y el nivel de incumplimiento. Los créditos inferiores a $5 millones presentan una mora del 9,3% y corresponden a cerca del 60% de las empresas, aunque representan apenas el 0,2% del crédito. En los préstamos superiores a $3.800 millones, en cambio, la irregularidad baja al 1,8%. Ese segmento reúne apenas al 1% de las firmas, pero concentra el 73,8% del crédito.

El deterioro también se refleja en la cantidad de empresas afectadas. En dos años, las personas jurídicas en mora pasaron de 16.200 a 37.500, equivalentes al 13,4% de las firmas endeudadas. En paralelo, la cantidad de pymes con avales de Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) en mora casi se triplicó, de 3.354 a 9.679.

Para Equilibra, el problema se concentra especialmente en las empresas de menor tamaño. A la mayor morosidad se suma un endurecimiento de los requisitos para acceder a nuevos préstamos y un deterioro de la cadena de pagos. Según datos del Observatorio Pyme citados en el informe, entre el tercer trimestre de 2025 y el segundo trimestre de 2026 se duplicaron los atrasos de las pymes en pagos a bancos, proveedores e impuestos.